公司现有汽车轻量化产品均以挤压工艺为基础，公司认为新能源汽车的发展，将有利于提升挤压铝材在汽车领域的用量。

  公司2020年实现营业收入8.38亿元，同比增长20.58%，净利润2590万元，同比增长-5.15%，毛利率33.64%。

  2020年2月25日公司与奥钢联金属部件（沈阳）有限公司签署战略合作协议。经甲乙双方确认，双方一同努力推动间接热成型高强钢部件在汽车轻量化和新能源汽车中的应用。

  目前甲方生产间接热成型零部件规模为400万件一年远远不能够满足市场需求，乙方在压机自动化加热炉焊接等设备领域有一定的实力和资源。甲乙双方通过此次深入全面合作，尤其在高端汽车零部件和新材料领域的研发，制造和推广，能轻松实现双方互补发展达到共赢。

  公司2020年实现营业收入9.9亿元，同比增长13.17%，净利润6237万元，同比增长17.12%，毛利率20.54%。

  近年来汽车轻量化加快速度进行发展，用铝量扩展到减震，空调等部件。公司在铝合金冲压成形技术上已形成多年积累，在超低速铝压铸方面形成了低速充填射出速度等工艺技术。

  公司2020年实现营业收入14.7亿元，同比增长12.87%，净利润3032万元。

  公司通过设立北特汽车部件研究院，致力于新能源汽车热泵空调及热管理系统，汽车轻量化材料的研究和应用，研究院下设新能源汽车热泵空调研究所和汽车轻量化材料研究，通过研究所和公司各事业部的技术部门的持续不断的高投入，增加公司的研发力量和技术储备。

  公司研究多种纤维增强材料应用技术，在长玻纤碳纤维等汽车轻量化热点技术领域中，开发多款高强度轻量化汽车结构件产品，应用在新能源汽车上。

  玻纤行业新增供给有限，需求端持续向好，行业景气有望延续，短期价格仍有提涨可能。能耗双控有望引导产业向低能耗方向发展，拉动玻纤在汽车轻量化/新能源汽车/风电等新兴领域的需求，从而带动玻纤企业不断的提高热塑/风电/电子纱/高压管罐等高端产品占比，进一步提升吨盈利水平/抗周期能力。能耗双控有望常态化，助推行业格局加速改善，并带领企业产品结构持续优化。

  根据卓创资讯，全球新增玻纤产能以国内为主，21 年前三季度国内新增投产玻纤生产线 万吨，其中粗纱/电子纱分别为 60/9 万吨，供给端已得到一定释放。其中，9 月初泰山玻纤年产 10 万吨高模高强玻纤生产线 线 月份开始陆续释放产量；9 月 14 日长海股份新建年产 10 万吨玻纤生产线 月中旬开始陆续释放产量。

  根据卓创资讯，预计从目前时间点到22年下半年，全球新增产能合计为41万吨，其中中国巨石/山东玻纤/邢台金牛分别新增粗纱12/4/10万吨，中国巨石/泰山玻纤分别新增电子纱10/5万吨。行业新增有限，一是在能耗双控下，能耗指标要求趋严，对落后产能的生产/扩张限制增强；二是铑粉价格大大上涨（铑粉是用于生产漏板的重要原材料），导致单吨玻纤生产线投资提升，提高了行业进入门槛。

  根据中国玻纤工业协会，20 年全球玻纤有效产能 816 万吨，20 年末全球在产 产能约 850 万吨。考虑到点火后，玻纤池窑产能爬坡至满产仍需约 1-2 个月， 假设爬坡期的有效产能约等于满产状态下 1 个月的有效产能。根据玻纤生产线 年全球玻纤新增有效产能分别为 63.0/61.5 万吨， 整体新增有限。

  我国玻纤需求中，仍有超过 20%的需求来自海外，根据中国玻纤协会以及海关总署，2020 年我国玻纤产量 541 万吨，其中净出口量约 114 万吨，净出口占比为 21.1%。近几年我国净出口占比持续走低，主要由于玻纤在国内市场应用不断成熟，渗透率不断提升，国内需求占比逐渐提高。疫情后，海外市场需求逐渐恢复，根据卓创资讯，21 年 8 月份玻纤及制品出口量为 16.1 万吨，较 21 年 1 月份 11.4 万吨明显增加。在国内新兴产业发展及逆周期调节政策下，国内需求有望继续向好，国内外市场形成共振。

  数据，20 年末国内玻纤行业库存 22.4 万吨，相较 19年末 50.8 万吨下降约 28 万吨。我们按照需求=产量+库存变动，可估算20 年全球玻纤需求约 844（816+28）万吨（若考虑国外玻纤库存下降，实际需求量更多）。

  由于供给端较为刚性，需求的变化会直接反映在库存的变化上。20 年受益于风电/建筑建材等板块的需求拉动，国内玻纤重点企业（重点企业在产产能约占全国在产产能的75%）库存从20年5月份开始快速下降，截至20年末，国内玻纤重点企业库存22.4万吨，相较19年末50.8万吨下降28.4万吨。进入21年，在供需格局依旧向好的情况下，库存保持低位，根据卓创资讯，截至8月末，国内玻纤行业库存19.9万吨，环比7月末下降约3.2 万吨。

  玻纤高景气有望延续，价格仍有上涨可能玻纤行业从 20 年 9 月份开始景气上行，价格不断提涨，目前已超过上一轮周期价格高位。预计21/22年全球玻纤纱产量879/941万吨，全球玻纤需求891/943万吨。对于 21 年，行业仍处于供不应求状态，玻纤高景气有望延续，玻纤价格仍有上涨可能。对于 22 年，行业供需紧平衡，玻纤价格有望高位维持。

  考虑到玻纤在部分领域可以替代钢铁/铝等金属，且与不饱和树脂配套使用制成玻纤制品。可参考这些商品价格来判断玻纤价格是否还有涨价空间。在2014/1/1-2021/9/30 区间内，钢铁/铝/玻纤/不饱和树脂价格涨幅分别为+67%/+62%/+32%/-13%。由于在汽车轻量化等领域，玻纤主要替代钢铁/铝合金零部件，因此相较于钢铁/铝的价格大面积上涨，玻纤性价比进一步提升，替代速度有望进一步加快，短期看玻纤仍有提涨空间。

  “十三五”期间，国家实施能耗总量和强度“双控”行动，要求到 2020 年单位 GDP 能耗比 2015 年降低 15%，能源消费总量要控制在 50 亿吨标准煤以内，但单位 GDP 能耗仅降低 13.2%，未完成目标。进入“十四五”，“双碳”目标背景下节能降碳要求更高，提出全国单位 GDP 能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%的节能目标，要求 2021 年单位 GDP 能耗降低 3%，节能任务更加艰巨。

  为完成2021 年能耗双控目标，部分地区采取了限产手段，例如 9 月云南加强了对钢铁、水泥、黄磷、绿色铝、工业硅、煤电等重点行业的管控，要求9 月份水泥产量在 8 月份产量基础上压减 80%以上，10-12 月全部水泥企业错峰生产时间不少于 40 天。除限产外，部分地区采取拉闸限电的方式作为限产手段。我们认为，短期限产限电主要是地方为了突击达标双控任务，后续强度可能弱化。但在“双碳”目标下，能耗双控有望常态化，对高能耗行业限制有望趋严。

  玻纤为新兴起的产业，单位产值能耗较低/性能优越，可助力实现全社会降碳。根据公开资料，2020 年玻纤粗纱/电子纱单位产值能耗分别为 0.08/0.05kgce/元，远低于钢铁/电解铝等材料的单位产值能耗。玻纤可通过替代其他高能耗材料实现全社会降碳。例如在汽车轻量化趋势下，在部分汽车零部件的原材料应用上，热塑类风电纱逐渐替代铝合金/钢铁等。另一方面玻纤拥有强度高/质量轻/耐腐蚀性好等多种优良的物化性能，可推动下业发展实现全产业链降碳。例如高模高强的风电纱可推动实现风电叶片大型化，进而实现风电机组的大型化，而大兆瓦的风机单位能耗通常更低（功率提升但能耗并未线性提升）。

  玻纤吨能耗指标不断降低，趋势有望延续。根据《玻璃纤维行业“十四五”》，“十三五”期间，玻璃纤维生产企业通过改进原料配方、提升熔化效率、提高综合成品率等措施，不断降低产品综合能耗。其中，池窑粗纱产品综合能耗先进值由“十二五”末的 500kg 标煤/吨纱降低至 350kg标煤/吨纱，池窑细纱（7-9 微米）产品综合能耗先进值由“十二五”末的 750kg 标煤/吨纱降低至 450kg 标煤/吨纱。“十四五”期间，要继续做好节能减排技术创新，持续降低产品综合能耗水平，到“十四五”末，各主要生产线产品综合能耗要比“十三五”末降低 20%及以上，其中池窑粗纱产品综合能耗降低至 250kg 标煤/吨纱，池窑细纱（7-9 微米）产品综合能耗降低至 350kg标煤/吨纱。

  公司产能规模行业第一，截至 21 年 9 月末，公司国内粗纱市占率达 34%，凭借更强的盈利/融资能力，公司有望主导行业新增产能，市占率有望持续提升。公司规划在“十四五”末实现热固粗纱/热塑短切/电子布均为世界第一的目标。目前公司高端产品（热塑/风电/电子/高压管罐）占比超 70%。

  公司玻纤原纱和制品在优先保障风电和复材板块需求的同时，改建电子线和新增高模产线 年全年产能增量，产品结构将进一步迈向高端化，生产成本也有下降空间。2022 年公司风电叶片业务有望重新进入景气度上行阶段，风电大型化趋势之下，公司海外客户和海上风电占比提升将增厚盈利。

  公司是玻纤制品龙头，产业链一体化，竞争优势明显。目前公司拥有 30万吨玻纤纱产能，预计公司公告的新建 60 万吨玻纤纱产能有望在十四五期间逐步落地，届时公司玻纤纱产能有望达 90 万吨，产能规模跻身行业前列。随着公司树脂产能的进一步扩张，协同效应有望进一步发挥，有望带动整体盈利能力进一步提升。

  公司是山东国资委实际控股的玻纤“三小”龙头，业务集玻纤纱（含制品）、发电供热于一体。目前玻纤在产产能 37 万吨/年，居全国第四，重点布局于华东市场。公司通过冷修技改持续扩大产能规模，我们预计到2025 年公司国内产能有望达 62 万吨。公司规模化、智能化、自有热电等综合优势明显，单位成本呈下降趋势，随着产能规模扩大及冷修技改推进，成本下降仍有空间

  公司主要从事中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售。公司营收中有43%来自于超薄/极薄布，且逐渐向特殊材料电子布（高频高速/封装基板用）布局，因此公司中高端定位确立。公司是国内稀缺资产，直接竞争对手为处于全球龙头地位的日台厂商，鉴于全球第一的龙头厂商日东纺在中高端的市场占比达到 31.8%（公司为 14.5%），公司仍有通过竞争优势提升份额的空间。IPO项目计划于 2022 年投产，将大幅提升公司的盈利水平。

  部分参考（20211013中泰证券《行业景气有望延续，“能耗双控”助行业格局优化-—玻纤行业深度报告》，作者：孙颖）

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  新能源上市公司有：长源电力（000966）、英力特（000635）、平庄能源（000780）、 龙源技术（300105）、国电电力（600795） 国药股份（600511）、一致药业（000028）、现代制药（600420）、天坛生物（600161） 南方建材（000906）、中国玻纤（600176）、北新建材（000786）、洛阳玻璃（600876）、 方兴科技（600552）、瑞泰科技（002066）、南方建材（000906）。

  目前尚未广泛使用、技术不成熟或正在开发和研究中的能源。 可再生能源人们可以在自然界中定期补充并不断再生的能源。

  1、地热能，地球内部是热的，当地表水渗透到地球内部时，它会变成蒸汽，蒸汽可以通过管道引出，用来发电或制热。

  2、太阳能，即太阳辐射能，可以用来供暖、供应热水、发电等。在国外，太阳能发电站已经发展为直接向家庭供电。

  3、风能由风车驱动的小型发电机发电，大型风扇正在开发中。 垃圾能源垃圾和垃圾可以通过处理转化为天然气和石油，或者燃烧产生的热量用于发电。

  4、海洋热能，是利用海洋表面和海洋深处之间的温差产生的，温差可以相差25摄氏度。这种发电厂可以建在海上码头上，也可以建在海岸附近，可用于工业发电。

  5、波能利用波浪力产生的能量发电。 核聚变能源正处于探索阶段。 新能源对环境保护影响不大，值得研究、开发和推广。

  1、新能源产业高质量发展前景良好，将带动信息化发展。 世界能源结构调整是解决传统能源枯竭和环境污染问题的必由之路，新能源的应用应运而生。

  2、许多国家都提出了明确的新能源发展目标，制定了支持新能源发展的法律政策，使新能源产业规模不断扩大。与此同时，中国新能源产业正在从政策转向成本。随着风电和光伏发电的大规模发展和技术的快速进步，风电和光伏发电的成本已经明显降低，并接近传统的化石能源。

  3、在资源优、建设成本低、市场条件好的地区，基本达到与燃煤标杆电价平价的条件。未来，随技术的慢慢的提升，风电、光伏发电的价格竞争力将慢慢地加强。随着建设规模限制的取消和抢装现象的消失，新能源产业将步入快速良性发展之路。

  4、新能源产业增长方式转变将带来多元化商机 经过多年发展，新能源产业从野蛮生长阶段进入精细化集约成长阶段，也催生了更多不同的信息化应用场景。新能源开发布局的优化、利用方式的创新、利用方式的多样化、新能源电站的信息化和管理的数据化将产生大量的新能源产业信息需求。

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